au 31 août 2020

Valeur liquidative285.49 €
Performance 202015.76%

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  Optigest Monde Quantalys

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Valeur liquidative129.33 €
Performance 2020-2.77%

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Valeur liquidative67.32 €
Performance 2020-3.51%

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Warren Buffett, Chairman and CEO of Berkshire Hathaway.

Investissements

La réunion annuelle des investisseurs de Berkshire Hathaway qui se déroule dans le Nebraska est toujours un événement mondial pour les investisseurs.

Quantalys.com - 5 mai 2020 - Par Jean-François Bay

Tout d’abord par son format car organisée au CenturyLink Center Omaha, à Omaha, elle réunit tous les ans près de 40000 personnes. Ensuite en raison des messages forts délivrés par Warren Buffett et Charlie Munger, ses deux dirigeants iconiques considérés comme la référence de l’investissement « Value » à long terme. Ses maîtres mots : Approche disciplinée basée sur l’analyse financière, approche contrariante basée sur la patience et approche flexible en fonction du contexte macro-économique.
Cette année, avec le COVID-19, est un peu spéciale. D’une part parce que l’assemblée des actionnaires s’est tenue samedi dernier 2 mai pour la première fois en virtuel. D’autre part en raison du contexte économique et financier mondial. Les propos de Warren Buffett sur les grands sujets du moment étaient particulièrement attendus. Et il n’a pas déçu son auditoire. Nous avons retenu 10 messages forts de ce vieux loup de mer qui peuvent s’avérer utiles dans cette période agitée !

Rappelons que « l’oracle d’Omaha », actuellement âgé de 89 ans, fait partie des hommes les plus riches du monde. En 2019, Forbes estime sa fortune à 82,5 milliards de dollars américains et est donc en troisième place sur la liste des milliardaires du monde du magazine.

Rappelons également que Buffett, via son groupe Berkshire Hathaway, a l’habitude de concentrer ses investissements dans des entreprises sous-évaluées ayant un bon potentiel de croissance à long terme. Berkshire Hathaway génère 250 milliards de dollars de chiffre d’affaires et emploie près de 380 000 employés. La liste des participations stratégiques est impressionnante :



 

Jusqu’à fin 2019, la performance de l’action sur 10 ans était de +244% contre +189% pour l’indice SP500. Depuis la reprise en main de la société par Warren Buffett (1965), la performance atteint +20% par an à fin 2019 contre +10% par an pour l’indice SP500. La société est aujourd’hui valorisée 430 milliards USD et Warren Buffett déteint 30% de droits de vote.

Les 10 messages forts à retenir cette année

  1. Le choc de la crise sera rude pour les entreprises

« It could not reliably predict when its many businesses would return to normal or when consumers would resume their former buying habits. »

Une bonne partie des sociétés de la holding sont considérées comme essentielles et elles peuvent donc continuer à opérer malgré les mesures de confinement prises à travers quasiment tous les Etats-Unis. Mais les impacts seront nécessairement importants : consommation, assurances, transports, énergie…

  1. Il faut faire des arbitrages dans son portefeuille

« I think there are certain industries, and unfortunately, I think that the airline industry, among others, that are really hurt by a forced shutdown by events that are far beyond our control »

« And when we change our mind we don’t take half measures »

Berkshire Hathaway Inc a annoncé samedi avoir vendu la totalité de ses participations dans les quatre plus grandes compagnies aériennes américaines : United, American, Southwest and Delta Air Lines.

  1. Il faut avoir du cash

« The company continues to sit on a massive cash hoarding of $137 billion. This is not the right time to park his company’s money in the market. »

Berkshire avait un record de 137 milliards de dollars en espèces et instruments équivalents fin mars

  1. Il ne faut pas investir à crédit

« Don’t use borrowed money to participate in markets »

L'investisseur légendaire pense toujours que l'Amérique est le meilleur pari, mais a noté que les gens ne devraient pas emprunter d'argent pour participer au marché étant donné l'incertitude entourant la pandémie de coronavirus.

  1. Il ne faut pas encore investir, le marché est trop cher

« We have not done anything, because we don’t see anything that attractive to do »

Buffett a admis lundi qu’il était prêt à faire de gros investissements qui impliqueraient 30, 40 ou 50 milliards de dollars mais qu’à ce stade il n’y avait rien d’attrayant.

  1. Il faut faire attention, tout peut arriver sur les marchés en ce moment

« Anything can happen in terms of markets. Be careful about how you bet »

Buffett pense pas que personne ne sait vraiment ce que le marché va faire demain, la semaine prochaine, le mois prochain ou même l’année prochaine.

  1. Le monde a changé

« The world has changed. And I don’t know how it’s changed and I hope it corrects itself in a reasonably prompt way »

Très exposé sur la consommation américaine via ses participations, il avoue qu’il ne sait pas encore si les Américains changeront structurellement leurs habitudes à cause de la période prolongée. Mais il considère déjà que certains secteurs seront plus impactés que d’autres et devront s’adapter.

  1. Il ne sait pas quelles seront les conséquences des actions des Banques centrales à long terme

« … send a thank you letter to the Fed because it wouldn’t have happened if they hadn’t operated with really unprecedented speed and determination » but « “We’re doing things that we really don’t know the ultimate outcome to »

Il est partagé sur les actions de la Fed en reconnaissant qu’à court terme c’était la bonne chose à faire mais que ce ne sera pas sans conséquence à long terme. « Je pense qu'ils pourraient avoir des conséquences extrêmes s'ils étaient ces actions étaient prolongées »

  1. Les investisseurs devraient faire confiance à la gestion déléguée plutôt que de sélectionner des titres en direct

« In my view, for most people, the best thing is to do is owning the S&P 500 index fund »

Warren Buffett pense que les investisseurs non professionnels devraient acheter le vaste marché dans son ensemble pendant une longue période de temps plutôt que de suivre les conseils de sélection de titres.

  1. Les investisseurs devraient investir en actions plutôt qu’en obligations

« If you bet on America and sustain that position for decades, you’d do far better than buying Treasury securities. »

Il aime à rappeler qu’il reste convaincu d’une sortie par le haut comme il était convaincu pendant la Seconde Guerre mondiale, pendant 11 septembre 2001, pendant la crise financière de 2008 … que rien ne peut arrêter le développement de l'Amérique.

Pour aller plus loin :

https://www.cnbc.com/2020/05/02/warren-buffett-berkshire-hathaway-annual-meeting-live-updates.html

JFBayphoto 0a6afJean-François Bay , Directeur Général, Développement international.

 

 

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